“筋膜枪第一股”倍益康IPO拟募集资金近4亿元

11月18日,倍益康举行了向不特定合格投资者公开发行股票的网上路演活动,倍益康即将上市意味着A股将迎来“筋膜枪第一股”。

据招股书显示,倍益康是一家集研发、生产、销售及服务于一体的智能康复设备制造商,二十多年来,公司的业务始终聚焦在健康产业中的康复领域,目前初步构建成覆盖专业康复医疗及健康消费两大板块的大健康产品体系,包含力因子类、电因子类、热因子类等康复产品,而让倍益康声名鹊起的筋膜枪就是属于力因子类的产品。

筋膜枪,起源于DMS深层肌肉刺激仪,美国国家医学研究院研究表明,筋膜枪的作用机理——高频垂直振动能够缓解早期肌肉酸痛,有效预防DOMS(迟发性肌肉酸痛),中国康复医学会康复治疗专委会主任委员陈文华指出,通过高频振动,筋膜枪能够促进肌肉和周围软组织恢复或消除疲劳,间接地促进组织的修复。

2018年初筋膜枪进入中国市场,直到2019年下半年迎来爆发增长期。据四川康复医学会数据,2021年国内筋膜枪规模达70亿,预计2024年增长至130亿。筋膜枪在国际市场也颇受欢迎,2019年至2021年,亚马逊6大主要站点筋膜枪产品的年销量分别为143.59万台、494.41万台和715.09万台,2020年和2021年的增幅分别为244.32%和44.64%。

旺盛的需求市场使筋膜枪从品类的建立到红遍全球只用了短短两三年的时间,在大健康产品层出不穷的今天,很少有新品类在全球市场能有如此迅猛的发展速度。

百团混战,降维打击

市面上常见的品牌,除了“筋膜枪第一股”倍益康之外,还包括全球筋膜枪的鼻祖美国HYPERICE、美国知名运动康复品牌THERAGUN以及一众打着美国品牌或者租着国际大牌的中国卖家们,另外还有云麦、麦瑞克、菠萝君、野小兽、SKG、小米有品、康佳、keep等国内玩家,称之为“百团大战”也不为过。但大浪淘沙,谁主沉浮?

据公开资料显示:“2022年天猫618期间,倍益康取得销售收入921.80万元,在筋膜枪品类店铺排行第一名。”是什么让倍益康力压群雄,脱颖而出呢?

根据披露的公开文件显示:“在生产工艺方面:发行人采取自主生产与外协加工相结合的生产模式,主要负责软硬件设计、外观结构设计、芯片烧录、SMT 贴片、CNC加工、电机绕制、电池PACK、整机组装、检验及包装等,环节自主生产,整体产线的品质管控、生产效率和生产成本较同类企业具备一定的竞争优势。”我们发现倍益康不仅仅是一个筋膜枪组装的厂家,它还是一个电机生产厂、一个电池PACK厂、一个CNC精密加工厂、一个SMT贴片焊接厂,在其他生产厂家组装筋膜枪每台可能挣不到5%毛利的时候,倍益康却能够享有整个筋膜枪产业链的利润,其净利超过20%。

特别值得一提的是,和倍益康自有品牌相比,倍益康ODM的量更大。众所周知,ODM客户都是这个行业的专家,他们都具有该品类丰富的经验,对质量都有苛刻的要求,并且都有着强大的话语权。但是为何他们选择了倍益康,并且倍益康还成了他们唯一或主要的供应商?我们从中可以感受到倍益康在筋膜枪领域的强大竞争力。据公开资料显示,截至2022年6月30日,倍益康在力因子系列细分品类筋膜枪领域,公司专利申请量共251项,位列全球第二,中国第一。

据公开资料显示:创通电子聚焦日本市场,该市场消费者对筋膜枪产品品质具备较高要求。创通电子旗下品牌Mytrex Rebive,获得日本乐天商城按摩设备排名第一的荣誉,且评论综合评分高于4.65分/5分,连续27周位于乐天销量排行榜第一名,并且在乐天畅销榜中荣获家电榜5个奖项,截至 2022年1月,Mytrex 品牌在日本乐天店铺EMS SHOP综合评价4.74分,好评率超98%,并获得九州冲绳区域授奖店铺。创通电子持续深耕日本市场,以倍益康贴牌产品申请了日本厚生劳动省医疗器械认证,2021年公司向其销售筋膜枪产品26.59万台,收入金额由2020年的1,865.96万元大幅增至6,651.12万元;2022年1-6月双方合作规模持续扩大,上半年实现销量16.35万台,收入3,506.86万元。

RENPHO是全球较为知名的专业从事自主品牌研发、设计和销售的智能健康科技公司,业务涵盖健康监测、家庭保健、健身、家居健康等多个领域,销售渠道涵盖亚马逊、Shopify、自营官网等线上平台以及线下商超,RENPHO品牌在北美、欧洲、澳洲等多个主力市场保持领先的市场占有率。2020年全年对RENPHO的销量为7.76万台,收入2,141.22万元;2021年的销量为31.59万台,同比增加306.94%;2022年1-6月,实现销量18.98万台,收入4,339.05万元。

招股说明书显示:“公司致力于打造以‘康复’为核心的医疗健康产业,已初步构建覆盖医疗及消费两大板块的大健康产品体系,可满足消费者多场景、系统化、医用及家用的健康需求。两个板块间具有较强的协同效应。一方面,有别于传统健康消费企业侧重营销,公司依托在康复医疗器械领域的多年耕耘,在技术、人才、供应链管理以及专业医疗级的质量控制等领域对康复科技产品业务进行有效输出,建立了相对竞争优势;另一方面,公司通过康复领域沉淀多年的核心技术及医疗级的品质管控切入空间广阔的健康消费品市场,在医体结合、消费升级等有利因素的影响下,推动康复科技产品业务成为强劲的收入增长点,有利于公司扩大研发创新投入,与康复医疗器械业务形成优势互补,进一步提升公司整体竞争力。”

专业医疗+健康消费,能否成为一个崭新的商业模式

据招股说明书显示:“报告期内发行人销售收入分别为4,224.07万元、12,763.75万元及32,906.30万元,净利润分别为370.19万元、2,394.95万元及7,981.03万元,通过业务创新模式取得的差异化竞争优势,实现三年收入复合增长率179.11%,净利润复合增长率达364.32%。”

倍益康称:“未来,公司将始终坚持以康复科技为技术基础,强化对专业康复医疗产品序列的持续研发创新,同时深入推进康复科技与其他领域技术融合的复合产品开发,扩充产品序列,医疗与消费板块并行发展,利用大数据、云计算和物联网技术打造全生态康复平台,深耕境外市场的同时加大对境内市场和自有品牌的投入,致力于将公司打造为国产智能康复设备的龙头企业。”

实控人持股比例过高,疑似“夫妻店”

据招股说明书显示:“报告期内,张文及其配偶蔡秋菊共同参与公司经营,张文担任公司董事长兼总经理,蔡秋菊担任公司董事、副总经理及董事会秘书,能够对公司的股东大会、董事会、经营方针、财务决策等产生重大影响。同时,蔡秋菊直接持有公司74.85万股股份,持股比例为2.00%,通过千里致远间接持有公司77.93万股,持股比例为2.09%,张文、蔡秋菊夫妇合计控制公司94.34%股份的表决权,张文、蔡秋菊夫妇对公司具有控制权,为公司的实际控制人。”

未来之路

随着倍益康的上市,“筋膜枪第一股”能否在聚光灯下继续演进专业医疗+健康消费的独特商业模式,不断打造新的品类及爆品,我们拭目以待。

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